周三，A股三大指数呈现下探回升走势，沪指3300点失而复得。截至收盘，上证指数报3319.27点，跌0.63%;深证成指报13308.52点，跌1.17%;创业板指报2635.50点，跌1.98%。昨日沪深两市合计成交1.08万亿元，为连续第11个交易日保持超万亿规模。

昨日盘面上，航空板块逆势领涨，东方航空上涨7.42%。农业、海南板块同样涨幅领先，神农科技、海南高速、金健米业等个股涨势居前。

同时，疫苗、军工、贵金属、科技等前期热点板块全线下挫，多只此前领涨个股全线跌停。如受隔夜金价大跌影响，赤峰黄金一字跌停。此外，海利生物11日晚间发布对外投资公告，称“标的公司主要是为研发并商业化新冠肺炎重组腺病毒疫苗项目而成立的项目公司”。但是，该公司股价在昨日早间开盘5分钟后就被砸至跌停板。自7月份以来，海利生物股价已从不到19元最高涨至54元。

科技股也未能幸免，如鼎捷软件周一股价冲高回落，龙虎榜显示当天买入前5名全部为机构席位，买入额从1500万元至2400多万元不等。但周三该股一度跌停，全天收跌7.65%。

资金面上，周二尾盘进场抄底的北向资金再度流出，昨日净流出16.38亿元。其中，沪股通净流入9.48亿元，深股通净流出25.86亿元，这也与近日大盘沪强深弱的格局相一致。

指数缘何连续下跌?对此，方正证券策略团队认为，市场下跌的原因有三个方面：首先是周二公布的金融数据不及预期，引发市场对流动性收紧的担忧;其二是外围扰动因素持续;最后是隔夜美股市场尾盘出现明显下跌，代表成长科技风格的纳斯达克指数近期连续调整。

方正证券表示，7月金融数据低于预期的主要原因在于非金融企业短期贷款和票据融资大幅下滑，市场对流动性收紧的担忧其实过于“提前”了。

国信证券首席分析师燕翔认为，当前A股估值分化达到历史极值水平，背后的原因主要是流动性宽裕带来的“生拔估值”行情。从历史经验看，即使在大牛市中也会出现明显的阶段性“估值收敛”行情，如遇市场调整，则“估值收敛”概率更大。

为何在当前时点出现“估值收敛”?燕翔表示，当前市场出现了两个变化，一是流动性的边际拐点越来越明显，二是通胀预期逐步变强。他认为，“科技加消费”的大逻辑目前没有改变，但短期市场或将出现极端估值差收敛的行情特征。

国泰君安证券表示，展望后市，上证指数仍有冲击前高的可能。但自下而上看，“精选个股”的机会在下降，向上动能减弱，后续仍有望呈震荡格局，震荡中枢将提升。市场风格上，国泰君安证券认为顺周期板块相对收益可期，消费稳健，科技暂歇。